鐵塔估值高低的問題，有點糾結(jié)！

話說三大運營商和鐵塔公司開始鐵塔相關(guān)資產(chǎn)清查評估工作。今天和朋友談到鐵塔估值高低的話題，有運營商的朋友覺得估值高一點對運營商有利。而我，卻持相反的觀點。

先申明一下，我并不知道評估工作將怎樣定義鐵塔資產(chǎn)。以下內(nèi)容只是個人瞎扯，如有雷同，純屬巧合。

鐵塔完成估值之后，運營商會將鐵塔交割給鐵塔公司，再向鐵塔公司回租鐵塔。那么，這里有兩個非常重要的參數(shù)：

1）鐵塔的估值

2）回租的租金

運營商愿意支付的租金越高，那么這個站點的價值也就越高；站點的價值越高，回租的租金也就越高。因此，鐵塔的估值如果不考慮鐵塔的租金，是沒有意義的。因為這兩者的緊密關(guān)系，在國外一些地方，因為不止一家鐵塔公司，運營商在賣鐵塔時，通常是幾家鐵塔公司競拍，他們是怎樣競拍的呢？

一種方式是，先由運營商來設(shè)定鐵塔回租租金，再由鐵塔公司對鐵塔價格競拍，出價最高者勝出。

另一種方式，先由運營商來設(shè)定鐵塔的價格，再由鐵塔公司出價回租租金，回租租金最低者勝出。

我們的情況不一樣。我們只有一家鐵塔公司，還是賣方出資的，買賣雙方都是一家人，大家坐在一起商量商量就把事情給定了。

但是，大家都是上市公司，怎么說也要給股民一個交待是不是？對于運營商來說，鐵塔估值高還是低？有點糾結(jié)！一方面，如果鐵塔估值太低，就會出現(xiàn)賬面虧損。另一方面，鐵塔估值太高，回租租金就可能越高，如果回租費用大于原來鐵塔的總擁有成本（TCO），將會長期影響現(xiàn)金流，攤薄利潤。

對于鐵塔公司來講，似乎沒有那么糾結(jié)。你高價給我，我就高價回租給你。而且，他們還有更大的盈利點。

假設(shè)市場是公平的，鐵塔估值和回租費用都非常合理，鐵塔回租費用等于運營商原總擁有成本。某天，移動將某塔交割給鐵塔公司，鐵塔公司再回租給移動，看起來這座鐵塔產(chǎn)生的利潤等于零。可是，該塔還可以租給聯(lián)通、電信。這就相對于每天支出1元錢，可以收回3元錢。誰還在意那幾分錢的利潤呢？

當然，所有的糾結(jié)都是自個在這瞎糾結(jié)。大家都是自己人，有啥問題不能解決的？

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