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| 本文作者： 劉伊倫 | 2024-11-22 18:32 |
11月21日，英偉達發布了第三季度財報，做為全球科技第一股，這份財報的的發布不僅關乎英偉達自身，還在一定程度上影響著全球科技產業。
財報顯示，英偉達第三季度營收350.82億美元，同比增長94%；凈利潤達193.09億美元，同比增長109%。財報發布后，英偉達的股價一度下跌了5%。事實證明，業績亮眼很重要，但管理好外界預期才會帶來股價上漲。
加上Blackwell的延遲交付同樣引發華爾街擔憂，但英偉達沒必要為此事著急，因為他的客戶仍愿意為上一代產品Hopper付費。
完成一個Blackwell的工作量需要兩個多Hopper，但Blackwell僅能帶來1.7倍左右的營收增長，而且由于其先進的制造工藝，其成本可能更高。
也就是說，英偉達通過銷售H100和H200可以賺到比B100和B200更多的錢。因此，Blackwell如果延遲發售，英偉達面臨的境況是賺得更多。
這就是英偉達在第三季度做的事情。
本季度，英偉達凈利潤達到193.09億美元，盡管持續進行研發投資、股票回購以及運營成本上升，但英偉達仍手握384.9億美元現金，較上一季度增加36.9億美元，較去年同期增長逾2倍。
歷史上，英偉達從未打過這樣的“富裕仗”。
有分析認為，英偉達不斷增長的現金儲備預示著可能將會有并購行為出現。支撐這個觀點的三個原因：足夠多的現金、特朗普上臺后較為寬松的反壟斷政策以及黃仁勛的野心。
英偉達或將成為全球現金王。高盛分析師預測，在未來兩年內，英偉達的自由現金流（即在扣除資本支出后，公司的運營產生的現金流量）將超過2000億美元。按照當前的分紅和股票回購速度，兩年的分紅和股票回購將消耗約600億美元，這意味著從凈額來看，英偉達的現金流將增加約1400億美元。將這一數字加上現有的資金，黃仁勛將在2027年手握約1750億美元的流動資金，超過了當前的現金之王蘋果。
權力交接下釋放出來的并購窗口。英偉達上一筆“big deal”是在2020年同意以400億美元的現金和股票收購Arm，希望通過收購Arm來提高數據中心的效能。但在美國、中國以及英國政府及監督機構長達兩年的審查之后，這筆交易沒有成功。
特朗普上臺后或將帶來轉機，再加上英偉達如果把并購的措辭描述為為了加強美國在全球人工智能領域的霸主地位，則面臨的外部壓力將會減輕許多。
但阻礙同時存在，由于半導體行業高度全球化，一旦英偉達試圖收購Marvell或Arm等擁有稀缺技術的公司，中國和歐洲可能會再次反對。
黃仁勛想吃下人工智能時代。英偉達的無數次選擇證明，黃仁勛在預測重大技術變革方面有超凡的能力。
回到具體的行動上，英偉達的風險投資業務不斷增長，在初創領域共計投入了18億美元，包括數據分析人工智能公司Databricks、機器人公司Serve Robotics和Figure AI，以及藥物研發公司Charm Therapeutics等。
當然，分析師對英偉達的預測可能過于樂觀了。過去幾年，人工智能快速發展在很大程度上是因為各大公司向這一領域投入了超量的算力。
一些研究人員稱，這種過度的投入可能使邊際效益越來越低，這將導致人工智能芯片的增長放緩，需求減少。另一個危險是，像微軟這樣的科技巨頭可能會開發自己的芯片，從而減少對英偉達芯片的需求。
回到財報數據，本季度，英偉達的游戲顯卡收入為40.5億美元，增長16.4%。其他絕大部分收入來自計算與網絡事業部，收入為310.4億美元，同比增長2.1倍，環比增長17.4%。
計算與網絡事業部的收入與數據中心部門的收入略有不同，因為并非所有計算都在數據中心內進行，而且有時也會有游戲設備用于數據中心產品。
本季度，數據中心收入為307.7億美元，同比增長2.1倍，環比增長17.1%。根據英偉達CFO Collette Kress在華爾街的電話會上對這一數字的解釋，數據中心收入中約49.5%來自對“云服務提供商 ”的銷售，即152.3億美元。
與一年前相比，這一數字增長了2倍，原因是云服務提供商部署了數以萬計的GPU集群，以便租用者可以購買這些GPU的算力。其他公司，如Meta等大型企業以及政府和學術界客戶，構成了剩余的155.4億美元收入。
數據中心業務的兩部分收入均增長超過2倍，但云服務提供商的收入增長速度較去年同期卻有所放緩。
如上圖所示，數據中心的計算部分占據主導地位，反映了市場對高性能計算和AI超級計算機的需求水平。本季度，數據中心計算部分創造了276.4億美元的收入，同比增長2.2倍，環比增長22.3%。
網絡收入增長51.8%至31.3億美元，但環比下降14.7%。其中，無線寬帶網絡（InfiniBand Networking）銷售額僅同比增長15.2%，實際上環比下降27.3%，占總額18.7億美元。
以Spectrum-X為代表的以太網網絡銷售額幾乎翻了三倍，人工智能領域的Spectrum-X銷售額增長了三倍以上。預估在2025財年第三季度，所有以太網產品的銷售額為12.6億美元。
Kress在談到本季度的數據中心銷售時透露了一些細節，稱H200在第三季度實現了“數十億美元”的銷售額，是英偉達歷史上增長最快的產品，亞馬遜、微軟Azure和Coreweave都推出了基于H200的實例。
Kress還表示，Blackwell掩模（半導體制造工藝）的工程更改已經完成，但對傳聞中的Blackwell散熱問題只字未提。她還補充到，Blackwell已經投入全面生產，本季度已經向合作伙伴發送了超過1.3萬個Blackwell樣品。微軟Azure將成為第一個推出基于GB200平臺實例的云服務提供商。
“Blackwell的需求非常驚人，我們正在爭分奪秒地滿足客戶的需求”，Kress在電話會中說到。
黃仁勛也進行了補充說明，除了傳統的通過增加GPU來提升性能的方式，英偉達也將通過人工智能反饋的數據用于優化訓練，以此來處理上萬億個Token以及數萬億參數。
在此基礎上，大模型廠商正在創建 “思維鏈 ”模型，模仿人類在進行深度思考或創造性思維時所進行的那種偶然的、隨機的深度思考，這就是所謂的推理擴展定律（指性能隨著模型規模、推理數據集規模和計算資源的變化而變化）。
黃仁勛認為，早先構建的最先進的大模型頂多使用10萬個Hopper進行訓練，而下一代模型的起步就是10萬個Blackwell，深度思考和推理擴展定律將在這個時候開始顯現。
預測Blackwell為英偉達帶來的收益將在2026年中旬超過Hopper帶來的收益。
黃仁勛在電話會中表示：“雖然此前遭遇疫情以及許多謠言，但我認為Blackwell推進得還是非常順利，一切都在按計劃進行。”
考慮到黃仁勛的管理風格，他一般說的都是實話。
本文由雷峰網(公眾號：雷峰網)編譯自：
https://www.nextplatform.com/2024/11/20/nvidia-datacenter-revenues-still-booming-blackwell-platforms-on-track/
https://www.reuters.com/breakingviews/nvidias-growing-cash-hoard-points-ma-2024-11-18/
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