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| 本文作者： 陳伊莉 | 2017-12-11 20:50 |
雷鋒網12月8日報道，近日，中國金融認證中心(CFCA)攜手眾多銀行舉辦了第十三屆中國電子銀行年度盛典，中國人民大學副校長、金融與證券研究所所長吳曉求出席并圍繞科技對金融的變革進行了主題演講。
中國金融正在發生深刻的變革，而他認為有三種力量推動變革進行，分別是科技、市場化改革、國際化，并重點介紹了科技的力量。
在吳曉求教授看來，科技改變金融主要表現在兩個方面：第一，科技提升了金融的功能，尤其對金融的支付功能產生了顛覆性影響。消費模式的變化催生了新支付形態的出現，要求傳統金融要“脫媒”。第二，科技擴展了金融的普惠性。
據雷鋒網了解，他還指出，在科技對金融產生的顛覆性影響下，中國金融正在經歷兩種維度的變遷：從融資金融走向融資和財富管理并重的時代，從資本不足風險過渡到資本不足和透明度風險并存的時代，相應地監管也要調整。
針對于近期發布的大資管新規，吳曉求教授表示，大資管條例要求加強透明度的信息披露，這是非常準確、積極的。但新規也有不足的地方，“沒有正確理解中國金融功能在發生變化。”他認為，中國不能通過一個嚴格的要求，將金融逼回到傳統金融的框架中。隨著中國金融結構的變革，金融的財富管理功能日益重要。“我們不能站在工業化時期去看待未來的中國金融，這容易出問題。”
以下是演講原文，雷鋒網作了不改變原意的編輯：
科技正在改變金融，主要表現在兩大方面：
大幅度提升金融的功能，尤其對金融的支付功能產生了顛覆性影響。隨著經濟結構的轉型，特別是消費模式比如電子商務的變化，催生新的支付形態出現。這種模式的變化要求金融支付跨越時空限制，傳統的支付塑造嚴格的時空限制，它是有載體的，所以它要求——脫媒，脫支付的媒。
金融歷史上發生過兩次脫媒的現象，脫離實體發展。一是基于資本市場的發展，市場脫了金融特別是商業銀行融資的媒。也就是說在經濟活動中，融資已經慢慢離開金融中介，到市場融資，通過發行有效的憑證股票、債券來融資，從而在商業銀行的旁邊成長起一個巨大的新的金融業態，就是資本市場。在漫長的一百多年歷史，資本市場得到了蓬勃的發展，這是對傳統金融的第一次脫媒。
到了今天，由于人們消費模式的變化，要求出現新的支付業態，否則種消費模式的變化難以實現，第三方支付順勢出現。顯而易見，第三方支付也是通過信息技術在脫傳統金融支付的媒，使得金融的功能和效率得到了大幅度的提升，也推動了金融的變革。
一種金融的創新最重要的標志就是，客戶覺得它便捷、快速、低成本、安全。只要符合這些標志，這種金融創新就大力地扶植，而且它未來必定有廣闊的市場前途。所以科技正在改變中國金融的業態，在改變中國金融的基因，或者DNA。
科技也使得金融的普惠性得到了迅速的擴展。過去中國金融的普惠性是不夠的，也就是說它的有效服務面是受限制的。限制一方面來自于時空限制。
第二個來自于商業原則。比如小微企業融資難，還有中低收入階層得不到相應的金融服務。從這個意義上說，傳統的金融并不是普惠性金融，它是一個大企業金融，或者說是一個富人金融。主要是融資方側重大企業，因為它有規模，信息披露比較好，信用是可查，這個也符合傳統金融的商業準則，所以金融不可能為無法進行信用評級以及規模小的客戶提供融資貸款。同時，傳統金融的鏈條非常長，難以觸及最基層的部分，從融資方來看，它只會選擇一些大企業、大客戶。
但中國經濟的發展生命力是來自于“小”，“小”卻富有生命力，“大”已經沒成長性，金融必須要想辦法讓這些小的成長起來，成為經濟增長的動力。此外，從財富管理端來看，傳統金融更多也是為大客戶服務，有門檻。
這與金融最高的理想——普惠金融不相符。在傳統的金融架構下，中國無法實現普惠金融服務，所以就要進行改革。要達到普惠性金融這樣崇高的目標，光靠某一些傾斜的政策還是非常困難。央行、銀監會通過一些政策的傾斜和倡導，讓一些大金融機構提高對小微企業的貸款，但還是沒有實現，因為金融機構本質上是不愿意的，違背它內在的動機。所以我們要創造一種機制，讓金融自動地、非常愿意地為大眾服務，為小微企業服務。
機制建設依靠兩方面：第一是技術的進步，高科技植入金融，延伸金融的服務鏈條。第二靠結構性的調整和結果。
此外，還要改變觀念，不能依靠過去工業化時期制定的標準，簡單地、教條地看待新事物，比如現金貸等。科技將會對金融的物理形態、時空限制、傳統的功能產生顛覆性的影響。也就是說科技和金融的結合，使得過去一整套的理論、理念、政策、規則都會發生深度的變化。
今天的金融和過去的金融有本質的變化，風險結構、風險來源、風險性質都不同，雖然新金融也有流動性風險、信用風險，不過導火索不同。所以顯然不能只拿傳統金融的資本充足率對它進行監管，還有一個風險日益變大——透明度風險。這是資本市場最重要的風險來源，而且加上中國整個金融資產結構、證券化金融產品在迅速提升，所以對透明度的監管變得日益地重要。
由于科技的進步、脫媒快速地進行，當下中國金融已從資本不足風險過渡到資本不足和透明度風險并存的時代，這就要求監管要改革和調整。
最近出臺了一些很有趣的政策，一個關于現金貸，我對它的理解是，或許某些地方是高利貸，但從總體功能來看，它解決了臨時頭寸的不足，發揮了重要的救急作用。
還要一個大資管條例，從未來金融的角度去研究它，大資管條例其實非常復雜，一條是對的，一條是不對的。
首先，“對”是指，理財產品、證券化產品的比重在提升，所以大資管條例要求加強透明度的信息披露，這是非常準確、積極的。
但是它有一個嚴重的不足，就是沒有正確理解中國金融功能在發生變化。我們不能通過一個嚴格的要求，讓金融回歸融資時代。當下，中國金融正在從融資金融走向融資和財富管理并重的時代，而且隨著中國金融結構的變革，特別是資產結構的變革、證券化金融資產比重的提升，中國金融的財富管理功能日益重要，它會緩慢地變得比融資功能更重要。但如果一個條例的出現將扭轉這種功能的進步，那就“不對”了。
我們要深度理解中國金融的未來，不要把它逼回到傳統金融的框架中。其實，很多人是站在工業化時期去看待未來的中國金融，這就會出現問題。有時候，我不理解，為什么要通過各種方式限額支付寶、余額寶？有人可能高興，因為銀行的存款增加了，但實際上這是落后的典型表現。越是走市場化的道路，無論是融資活動還是財富管理都通過市場來完成，才是越來越進步；如果市場完成的比重越來越小，這是中國金融的退步。
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