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作者 | 王金旺
出品 | 雷鋒網產業組
在阿里、京東、百度等互聯網巨頭相繼回港二次上市，在眾多科技企業在國內登陸科創版、創業板時，中資企業赴美上市再度迎來熱潮。
據不完全統計，2021年前兩個月國內赴美上市企業已有包括容聯云、霧興科技等13家企業。
作為爆火的物聯網賽道中被眾多資本看好的獨角獸企業，涂鴉智能也于今日在美敲鐘上市。
紐交所鐘聲響起，造富神話繼續……
此時，很多人也想看看，萬億物聯網賽道能否沖出一位“新巨頭”？
3月18日晚，涂鴉智能高管、投資人、合作伙伴，甚至連杭州市長都親自趕赴到杭州黃龍飯店，來見證涂鴉智能上市云敲鐘儀式。
據悉，在行使超額配售選擇權讓承銷商購買任何額外的美國存托股份 (ADS) 之前，涂鴉智能共發行了4359萬股美國存托股份 (ADS)，每股ADS定價21美元，總發行規模約為9.154億美元。
以每股21美元的發行價計算，涂鴉智能IPO市值約為132億美元。
在敲鐘之前，涂鴉智能創始人兼總裁陳燎罕、涂鴉智能高級副總裁兼CFO劉堯接受了媒體采訪，揭秘了涂鴉智能的在這一上市過程中的思考和計劃。
問：中概股回歸是當下趨勢，涂鴉為什么會選擇在美上市？
劉堯：關于我們選擇美股主要是出于兩個考慮：
第一，涂鴉是一個全球性企業，我們支持的客戶是遍布全球的品牌、工廠、渠道商及運營商，在美股上市考慮到客戶的base；
第二，我們是一個云廠商，在美股市場上有一大批成熟的、專注于投資科技類云企業的投資人，他們對云企業理解比較深刻。
問：在和美股投資人介紹涂鴉時用的是怎樣的概念？
劉堯：投資人認為涂鴉是一個基礎設施類云公司，我們是為整個IoT行業提供類似、水、電這樣的基礎服務。
問：招股書顯示我們近兩年都處于一個虧損狀態，未來有怎樣的改善措施？
劉堯：從歷史來看，科技類公司在上市前或早期時候虧損其實是比較常見的，因為我們需要投入大量的研發來開拓出真正有高價值的產品，尤其像我們進入這個領域它是全新的，所以產品的沉淀需要一個比較長的時間來摸索，但是我們的虧損其實是在迅速收窄的。
上市后我們會繼續重投入在研發、做好產品，為客戶提供最好的服務，同時我們也會比較有紀律性的管控我們的現金流。所以我覺得虧損也很有可能會繼續，但會慢慢收窄。
問：涂鴉目前有很多收入來自海外，未來打算如何發展中國業務。
陳燎罕：早期，特別是2015年-2016年，我們發現智能化開始在海外大規模的滲透，所以其實我們當時的市場聚焦在海外，從北美開始，然后到歐洲、東南亞、澳大利亞、日本，這樣一個發展軌跡。
從2017年開始，我們發現中國的IoT市場起來了，所以我們又專門成立了一個團隊來經營我們整個中國市場。
我們看到，其實中國市場是一個有非常大潛力的市場，所以雖然我們今天在海外投資占比更高一些，但我們發現中國市場的發展潛力非常大，我們也會為中國制造業品牌提供智能化的服務能力，我們會花很多資源深耕中國市場。
問：當前階段的智能化對制造業的意義何在？
陳燎罕：以照明產業為例，一個普通的球炮燈目前的售價是0.4美金，一旦它被智能化后，它的售價會迅速提升到兩美金以上，所以其實智能化對整個產業的產值提升超過了10倍，這就是智能化對于這個行業帶來的魅力。
說起涂鴉智能，不得不提的是總部同在杭州的一家互聯網巨頭，阿里。
2009年，阿里組織架構調整，成立阿里云，馬云當時即稱“阿里云將是阿里的下一個十年”，并調來時任阿里CTO的王堅博士親自帶隊，彼時阿里云也迎來了第一任總經理，花名御靈。
御靈本名王學集，坊間流傳是一位學霸少年，進入阿里之前，曾在大學期間與同窗好友一起在2003年創辦了PHPWind論壇。
PHPWind是一款社區開源系統，主要業務是幫助版主和站長建立自己的論壇。當年，國內還有另一個主流社區開源系統，Discuz，這兩大系統見證了國內互聯網的興起與覺醒，也構建起了那個趣味橫生的BBS時代。
在當時論壇大戰中，騰訊在2010年收購了Discuz，并與QQ賬號進行了打通，一個QQ號可以登錄各大論壇，一時間各大論壇涌入大量QQ大軍；阿里早騰訊兩年、在2008年收購了PHPWind，王學集和他的團隊一起走進了阿里，并在次年隨PHPWind成為阿里云第一個業務團隊。
2014年9月19日，阿里在紐交所掛牌上市；這一年，阿里云服務的用戶已經覆蓋了全世界200個國家；也是在這一年，王學集走出阿里再次創業，成立了涂鴉智能。
當時，一同出走創業的還有陳燎罕、林耀納、周瑞鑫等從PHPWind一同進入阿里的原班人馬。
2014年，物聯網概念在國內尚處于風起云涌的前夜，在國外已經成形、風靡。
正因如此，成立之初的涂鴉智能將業務重心放在了海外。
對此，陳燎罕也詳細介紹了創始團隊在創業之初對IoT市場的認知：
2015年，海外市場、特別是北美市場消費者對于智能產品的認知和接受度其實是高于國內的。客戶在哪里，我們就往哪里去做。2014年在北美就已經出現了亞馬遜的Alexa和谷歌的Google Home等智能音箱產品，這類產品推動了消費者對于購買智能設備的熱情，因為購買語音音箱后，用戶就希望能夠讓家里大量的設備能夠連接到語音音箱中，能夠進行更好地交互和體驗，這也是涂鴉看到的機會，涂鴉在其中就扮演了幫助海外品牌能夠連接到不同品牌的語音音箱，這也是為什么這幾年涂鴉在海外發展迅速的原因。
在當時，涂鴉智能究竟想要做一個怎樣的產品呢？
我們一開始只是想嘗試性的用智能技術打造一些創新性產品，這個產品可能是電腦、手機之外的第三個設備，也有可能是一個平臺。
這是王學集創立涂鴉智能最初的想法。
這里說的智能技術其實就是云計算、大數據、物聯網這些團隊已有長期積累的技術。通過這些技術，涂鴉智能在2015年試水做了第一款產品，愛相機（Airtake）。
Airtake并不是一款硬件，而是一款「集成了云服務的相機App」，這款產品主要是為了解決當時手機、相機拍照云存儲問題，涂鴉智能隨后也推出了一款「植入WiFi功能的SD卡」與Airtake配合應用，使得傳統相機或手機拍的照片自動上傳到云端相冊、本地只保留壓縮圖片（占用空間為原圖的1/6）。
Airtake是一款較早利用云技術解決日常實用性問題的軟件，雖然最終沒能成為電腦、手機后用戶手中第三順位設備，卻清晰地展現了涂鴉智能的基本商業模式——硬件+軟件+云服務。
在涂鴉智能的商業模式中，硬件指的是聯網模組（也稱IoT模組、云模組），目前有包括Wi-Fi模組、藍牙模組、Zigbee模組等多類模組方案，通過將這些模組嵌入到設備中，實現設備聯網和二次開發。軟件和云服務指的則是基于IoT云平臺提供的PaaS、SaaS服務。
從涂鴉智能赴美上市招股書中也可以看到，目前涂鴉智能主要業務包括四塊：
IoT PaaS。提供基于云、物聯網、邊緣計算等技術的解決方案，具體表現在硬件產品上，正是聯網模組，通過嵌入聯網模組實現設備聯網，再將聯網設備連接到涂鴉智能的IoT云平臺上，最終實現傳統產品到具有邊緣計算、存儲、聯網能力的IoT產品的轉換和設備的智能管理。
IoT SaaS。為諸如酒店、地產等垂直行業提供行業SaaS。企業運用這些SaaS方案可以實現智能設備的管理和運維。
智能設備分銷。為品牌廠商和系統集成商提供部署了涂鴉智能IoT PaaS的OEM合作伙伴的智能設備。
其他增值云服務。面向企業客戶提供諸如人工智能虛擬助手、大數據分析等增值服務，面向涂鴉智能的設備用戶提供諸如數據存儲、消息推送、內容服務等。
其中，IoT PaaS是涂鴉智能的核心業務，涂鴉智能目前大部分收入來自于IoT PaaS（注：2019年、2020年的收入占比分別為72.2%、84.3%）。截止2020年12月31日，涂鴉智能有3296個IoT PaaS客戶，來自188個大客戶的收入占到了87%的IoT PaaS收入。
2019年，涂鴉智能營收達到1.06億美元。
五年時間里，涂鴉智能將營收從0做到了1億美元，增速可觀。
然而，為設備嵌入聯網模組、讓設備能夠上網這件事兒，中間的利害關系復雜，并沒有想象的那么簡單。
就在涂鴉智能拉隊伍創業時，遠在北京的小米也開啟了物聯網項目。當時作為小米IoT項目負責人的高自光在與家電廠商溝通過程中發現：
大企業大多希望開發自有模組，而不是采用別人的標準（模組）。
小米團隊花了近一年時間和各大家電廠商商談合作事宜無果后，最終不得不將自己的IoT模組應用到小米生態鏈企業產品中，智米的空氣凈化器成了小米首款IoT產品。
要做IoT to B業務的涂鴉智能同樣要面臨這一問題。
作為一家創業企業，即使團隊有大廠背景，要從0開展To B業務，也難免碰壁。
王學集此前在接受《溫州商報》采訪時曾表示，“我們花了一年半時間，讓最初的100個客戶認識“TUYA”，才有第一個客戶選擇了我們。”
對此，陳燎罕也頗有感觸：
一年半的時間才有第一個客戶，我們當時也會對自己產生質疑：我們的方向是不是選錯了，我們進入賽道是不是進早了……，會有非常多的思考，但最后我們還是堅持下來了。
2016年我們開始大規模推廣涂鴉IoT平臺，那時候非常艱辛，因為整個IoT行業還在早期階段，還需要教育市場。當時我們是自己拿著電腦、帶著PPT、開車去工廠里，用互聯網的交流模式和他們交流，當時都不太懂他們的“工程語言”，也吃了很多閉門羹。
2020年，涂鴉智能營收增長了70%，達到1.8億美元。
然而，在這樣漂亮的業績下，潛藏的卻是這一行業營收的困頓。
據涂鴉智能招股書中數據顯示，在2019年和2020年分別產生了7050萬美元和6690萬美元的凈虧損，截止2020年12月31日，涂鴉智能累計虧損1.925億美元。
對此，涂鴉智能在招股書中提及的解決之道是：「加強平臺建設」和「加大營銷團隊投入」。
在如今創業環境下，多數創業企業開拓市場靠的并不是營收與投入的雙向流轉，而是需要借力資本的力量，被看好的涂鴉智能自然不缺金主和貴人。
吳泳銘是涂鴉智能的第一位貴人。
阿里成立之初有18位創始人，這18位創始人湊了50萬作為啟動資金并各占一部分股份，創立了如今風頭無兩的阿里巴巴。創業之初的18人既是創始人、也是阿里的早期合伙人，后來外界也給了一個頗有武俠氣息的稱號——阿里十八羅漢。
吳泳銘正是這18人之一，在阿里歷任集團搜索業務、廣告業務和無線業務的負責人，當王學集走出阿里再次創業時，作為王學集當時的頂頭上司，吳泳銘自掏腰包成了涂鴉智能的天使投資人。
除吳泳銘外，涂鴉智能的天使投資人還有阿里第46號員工李治國，以及同為阿里前員工屈田創辦的蝙蝠資本。正因如此，涂鴉智能一度被認為是阿里系企業。
這樣的創始團隊、這樣的天使投資，再加上選的又是一條被公認的潛力賽道，涂鴉智能自成立之初就注定會備受關注。
在隨后幾年里，涂鴉智能又拿到了多輪巨額融資，可以說是一家被“富養”的企業。據公開資料顯示，涂鴉智能在2015年9月、2017年10月、2018年7月分別又拿到了千萬美元、1億人民幣、2億美元三輪融資，資方包括NEA恩頤投資、東方富海、線性資本、寬帶資本、Quadrille Capital、Future Fund、C.M.Capital等國內外知名投資機構。
另外，在籌備上市時向美國證券交易委員會(SEC)提交的招股書中，涂鴉智能披露了更多關于資方的信息，包括：
騰訊持有10.8%股份、為除恩頤投資外第二大機構投資方；
CPPIB（加拿大養老基金）、Dragoneer、GIC（新加坡政府投資公司）、老虎環球基金（Tiger Group)、騰訊投資、高瓴資本幾家國內外知名投資機構成為涂鴉的基石投資人，合計意向認購5億美元。
仍在虧損是涂鴉智能的現狀，不過IoT仍是一個在持續增長的賽道，一個極有潛力的賽道，一個有無限可能的賽道。
這使得以“IoT云第一股”在美上市的涂鴉智能，在市場上揚時、在資本簇擁下，強勢成為了一家估值百億美元的獨角獸企業。
2021年2月2日晚，阿里發布2020年Q4財報，財報顯示：2020年第四季度，阿里云單季度收入116.15億元，經調整EBITA實現盈利2400萬元。
這是阿里云自成立十二年以來，首次實現單季度盈利。
不過，考慮到阿里云的規模優勢和國內云廠商的生存環境，國內云市場的競爭依然十分激烈。
「得到」創始人羅振宇在某次活動上曾講述過這樣一個故事：
「得到APP」所有數據是放在云上的，云供應商選擇的是國內第一大云供應商阿里云，每年「得到」交給阿里云的服務費用高達數千萬。
在「得到」與阿里云合作過程中，國內另一家云服務廠商，華為云在過去幾年里一直在和「得到」溝通——希望「得到」將數據遷移到華為云上。
即使得到的答案是“我們可以一直交流，但這件事兒不可能”，華為云仍在持續與「得到」保持著溝通和交流。
最近，得到要做企業知識付費服務，華為云通過他們的渠道得知這一消息后，華為云銷售再次為羅振宇發了一封郵件，郵件中提及：華為云在自己服務的客戶中主動為「得到」找了一個“擁有500萬預算”、“亟需和「得到」簽約”的意向客戶，并表示可以無條件介紹給「得到」。
與此同時，羅振宇的郵箱中也收到過其他中小型云服務廠商“十幾萬的優惠券”……
即便競爭如此激烈，依然不耽誤資本對巨頭之外的云服務廠商的看好。
2020年1月20日，UCloud以中國云計算第一股登陸科創版，首日市值突破300億元；
2020年5月8日，金山云作為雷軍的第四家上市企業，在美上市，首日市值突破47億美元；
2021年3月16日，青云以混合云第一股在科創板上市，首日市值突破40億元；
2021年3月18日，涂鴉智能以IoT云第一股在紐交所上市。
從實際業務來看，無論是阿里、騰訊、華為等巨頭廠商，還是UCloud、金山云、青云等第二梯隊云廠商均有涉及“IoT云”業務。
在這樣的重重包圍中，以“IoT云第一股”上市的涂鴉智能有機會成長為下一代“巨頭”嗎？
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