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“我們的投資策略跟主流其實(shí)從來就不太一致”。
依靠著與市場不一樣的打法，辰韜資本在自動(dòng)駕駛投資市場披荊斬棘，從2017年入局至今，辰韜資本已在自動(dòng)駕駛的江湖步履5年。
作為為數(shù)不多長期專注于自動(dòng)駕駛垂直領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)，辰韜資本目前的商業(yè)版圖已覆蓋礦山、泛港口、環(huán)衛(wèi)、無人配送、線控底盤、無人物流車、ADAS輔助駕駛系統(tǒng)等多個(gè)領(lǐng)域。其中，部分被投項(xiàng)目帶來的投資回報(bào)超50倍。
過去兩年，辰韜資本對外發(fā)布了環(huán)衛(wèi)、港口、礦山和末端無人配送等細(xì)分賽道調(diào)研報(bào)告，為自動(dòng)駕駛發(fā)展揭示新的動(dòng)向：自動(dòng)駕駛限定場景正成為商業(yè)化落地主戰(zhàn)場。
新智駕此次對話辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理賀雄松，試從其布局自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的思路，洞悉自動(dòng)駕駛行業(yè)的現(xiàn)狀和新的市場動(dòng)向。
2021年，在疫情的影響之下，人們意識到智能化，數(shù)字化是未來發(fā)展的大趨勢，不管是新手還是老將，都爭先恐后布局自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，投資熱情一路高漲。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年自動(dòng)駕駛領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共完成153筆融資，總金額超千億元人民幣，不管是投資數(shù)量還是總金額都創(chuàng)下歷史新高，自動(dòng)駕駛公司的估值也隨之水漲船高，頭部初創(chuàng)公司估值達(dá)到百億人民幣級別。
圖源：IT桔子
然而好景不長。
不同于此前自動(dòng)駕駛發(fā)展的“轟轟烈烈”，2022年，自動(dòng)駕駛行業(yè)進(jìn)入冷靜期。
2022年，疫情對行業(yè)發(fā)展的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加汽車行業(yè)零部件短缺、原材料價(jià)格上漲等因素，自動(dòng)駕駛行業(yè)發(fā)展熱度持續(xù)向下。
擁有最靈敏嗅覺的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在自動(dòng)駕駛市場也放緩了投資節(jié)奏，縱觀自動(dòng)駕駛投資市場，“自動(dòng)駕駛行業(yè)投資熱情，對比去年下半年有所降低”。
究其原因在于，在疫情的影響下，投資的供給方受到直接影響，對于自動(dòng)駕駛行業(yè)的投資更加謹(jǐn)慎，通俗點(diǎn)來理解，就是“沒錢出手，不敢出手”，除此之外，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境甚至停頓，擴(kuò)大融資的意向也明顯減弱。
除了宏觀環(huán)境的影響，自動(dòng)駕駛行業(yè)本身也在期待價(jià)值回報(bào)：
“去年下半年投資人往賽道投注了一波，已有階段性布局，目前更多關(guān)注行業(yè)進(jìn)展，技術(shù)的落地情況，現(xiàn)在到了自動(dòng)駕駛技術(shù)深入場景釋放價(jià)值的時(shí)期。”
在2018年之前，所有自動(dòng)駕駛企業(yè)都在講技術(shù)的先進(jìn)性，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的熱情也隨之被點(diǎn)燃，為自動(dòng)駕駛行業(yè)發(fā)展傾注大量資金。
但自動(dòng)駕駛的發(fā)展不能僅停留于“講故事”階段。
技術(shù)仍未成熟，商業(yè)化的落地遲遲未見……多種因素影響下，資本開始用更加謹(jǐn)慎的目光審視自動(dòng)駕駛行業(yè)的發(fā)展，技術(shù)能否快速落地，就自然而然成了投資機(jī)構(gòu)當(dāng)下關(guān)注的重點(diǎn)。
自動(dòng)駕駛發(fā)展「前期講故事，后期看落地」，到了一定階段之后，企業(yè)如何配合實(shí)現(xiàn)技術(shù)真正落地來兌現(xiàn)故事和邏輯，才是關(guān)鍵。
新的環(huán)境下產(chǎn)生了新的叢林法則，故事再動(dòng)聽，無法實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，也難于讓市場買單。
如今的市場不再執(zhí)著于更高階的技術(shù)和算力，相反，更看重規(guī)模化以及商業(yè)化落地可能，一些面向車廠提供前裝量產(chǎn)輔助駕駛技術(shù)的L2級公司、提供車規(guī)級算法芯片、傳感器的公司屢屢獲得融資。
在乘用車賽道自動(dòng)駕駛技術(shù)商業(yè)化落地不及預(yù)期之時(shí)，玩家們重?fù)P旗幟，在自動(dòng)駕駛江湖尋找新的載體。
自動(dòng)駕駛行業(yè)出現(xiàn)了新的動(dòng)向：此前專攻Robotaxi賽道的玩家開始把觸手伸向環(huán)衛(wèi)、干線物流等限定場景，L4級自動(dòng)駕駛公司「降維」，與主機(jī)廠合作開發(fā)L2/L3級自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。
自動(dòng)駕駛的技術(shù)落地周期更長，并且需要持續(xù)輸血，而早中期回血能力較弱，限定場景能在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化和商業(yè)化，自然成為資本新的垂涎之地。
自動(dòng)駕駛能率先在限定環(huán)境實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地，原因有二：
首先，限定環(huán)境有需求，近年來，人口紅利消失，人力成本提升，像礦區(qū)、港口和環(huán)衛(wèi)等場景面臨著人力短缺的現(xiàn)象，限定環(huán)境實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛能進(jìn)一步降本增效。
其次，限定場景的如礦山、港口、無人物流小車、清掃等賽道對技術(shù)要求相對較低，落地也更加容易。
限定場景炙手可熱，吸引各路玩家入局，圍繞限定場景展開一場新的角逐。
從融資領(lǐng)域看，今年上半年自動(dòng)駕駛卡車賽道最熱，國內(nèi)外有13家相關(guān)企業(yè)，自動(dòng)駕駛卡車主要在無人港口、智慧園區(qū)、干線物流等領(lǐng)域應(yīng)用；嬴徹科技，主線科技等獲大量融資；百度，阿里，上汽等公司也早早進(jìn)入自動(dòng)駕駛重卡行業(yè)，就在不久前，小馬智行與三一重卡成立合資公司，高調(diào)入局賽道。
在末端物流配送領(lǐng)域，新石器，白犀牛等公司不斷擴(kuò)寬無人配送的商業(yè)版圖，從快遞到零售再到生鮮，各種花式無人配送小車層出不窮，無人配送小車不斷刷新訂單量以及配送里程，在技術(shù)的不斷迭代之下，無人配送去安全員等也逐漸實(shí)現(xiàn)。
限定場景自動(dòng)駕駛應(yīng)用價(jià)值大，但同時(shí)壁壘更高。
限定場景自動(dòng)駕駛落地，比拼的不僅僅是技術(shù)、算法，更考驗(yàn)著玩家把技術(shù)和場景進(jìn)行深度結(jié)合的能力。
例如，礦山場景考驗(yàn)著自動(dòng)駕駛系統(tǒng)氣溫適應(yīng)能力；而港口地區(qū)在泊車精度有著更高的要求；在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域，自動(dòng)駕駛掃路車面臨大量樹蔭、隧道、高架橋等對衛(wèi)星信號的干擾等具體的場景化問題。
在高技術(shù)壁壘下，賀雄松認(rèn)為，“在技術(shù)上占優(yōu)勢的自動(dòng)駕駛公司會(huì)是未來限定場景自動(dòng)駕駛的主導(dǎo)方”。
如今，在限定場景下，比如礦山、港口、環(huán)衛(wèi)、無人物流小車等賽道，自動(dòng)駕駛?cè)〉梅€(wěn)步推進(jìn)，部分公司已經(jīng)開始批量復(fù)制和無人化嘗試。
在一番「入局、角逐、淘汰」的市場洗禮之后，部分限定場景也到達(dá)行業(yè)固化前夜。
所謂行業(yè)固化，即頭部的公司會(huì)大概率的一直享受頭部的紅利，而小企業(yè)只能在較低維度的空間中存活。
究其原因在于，在限定場景競爭過程中，率先進(jìn)場的公司取得先發(fā)優(yōu)勢，并迅速占得一壁江山。
率先進(jìn)場的公司在研發(fā)基于特定場景的算法時(shí)占有時(shí)間優(yōu)勢，并且對客戶的訴求理解能力以及上下游的整合能力更強(qiáng)。
在此種競爭環(huán)境下，對于后入局者更加苛刻嚴(yán)格。
拿港口場景來舉例，踏歌智行、慧拓智能、易控智駕、希迪智駕、躍薪智能等自動(dòng)駕駛公司齊聚于此，并早已瓜分好港口場景商業(yè)版圖。在市場格局已定的情況下，留給后來者的空間和時(shí)間都不會(huì)多。
賀雄松認(rèn)為，像港口、礦區(qū)等場景已到達(dá)行業(yè)固化前夜，市場會(huì)被幾家行業(yè)頭部公司瓜分，干線物流賽道未來也最多能容納5-6家公司。
相比來講，卡車場景行業(yè)固化的天花板會(huì)更高，一方面，全國卡車車隊(duì)數(shù)量龐大，競爭格局極度分散，另一方面，另外國內(nèi)B端利益集團(tuán)也會(huì)抱團(tuán)，不同利益集團(tuán)互相競爭，不一定相通，目前來看，仍有一些機(jī)會(huì)。
當(dāng)下的自動(dòng)駕駛行業(yè)，各企業(yè)成長階段不同，形態(tài)也各異。無不考驗(yàn)著創(chuàng)投機(jī)構(gòu)們的分辨能力。
如何選擇更具潛力或者說帶來更大投資回報(bào)的企業(yè)，是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)們必須思考的問題，在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的布局上，賀雄松更是坦言，“我們的投資策略跟主流其實(shí)從來就不太一致”。
從辰韜資本的投資軌跡中抽絲剝繭后發(fā)現(xiàn)，在先知先覺點(diǎn)出手，是其在自動(dòng)駕駛江湖廝殺的最有力武器。
“先知先覺點(diǎn)”是辰韜資本內(nèi)部的說法。它指的是投資人判斷被投項(xiàng)目在第2年起量的概率在90%以上，一般真正起量以后是后知后覺點(diǎn)，這時(shí)會(huì)有很多機(jī)構(gòu)蜂擁而上，項(xiàng)目的估值也會(huì)明顯上漲。
簡單的來理解，就是「提前出手」，據(jù)了解，白犀牛、斯年智駕、易咖智車等公司，辰韜資本大多是在種子輪、天使輪等早期階段便投資。
在外界看來，辰韜資本「敢冒險(xiǎn)」，「夠果斷」，但對于辰韜資本內(nèi)部而言，其投資原則是其能快速?zèng)Q策的最大底氣。
賀雄松認(rèn)為，相較于市場上的其他玩家，辰韜資本的投資原則更加務(wù)實(shí)。
一般而言，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在市場挑選企業(yè)主要有兩種路徑：一是先挑選創(chuàng)業(yè)團(tuán)體，二是先選定場景或細(xì)分賽道。
辰韜資本屬于后者，從業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)的邏輯出發(fā)，一入局賽道便持續(xù)關(guān)注著礦山、港口、無人物流商用場景等，過去兩年，辰韜資本通過實(shí)地調(diào)研輸出礦山，港口、末端物流等報(bào)告，從場景數(shù)據(jù)分析商用價(jià)值，之后根據(jù)“業(yè)務(wù)能否短時(shí)間內(nèi)量產(chǎn)落地”的邏輯去選定投資公司。
專注于開放場景的玩家們，由于技術(shù)落地暫不可預(yù)判，會(huì)選擇先看創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，從“誰的團(tuán)隊(duì)更好，誰的天花板更高”維度去判斷。
兩者選擇路徑不同，也實(shí)在難以判斷孰是孰非，畢竟在自動(dòng)駕駛投資市場，投資回報(bào)才是投資的硬道理。
在更加波云詭譎的自動(dòng)駕駛江湖，其務(wù)實(shí)的投資邏輯能較好地幫助自身規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
自動(dòng)駕駛行業(yè)經(jīng)歷過“雜草叢生”的前期，邁過了“PPT造車”的初期階段，如今，來到了行業(yè)發(fā)展的中后期，此時(shí)企業(yè)自身的研發(fā)、團(tuán)隊(duì)、市場相對都比較成熟。
縱觀自動(dòng)駕駛市場，玩家齊聚，賽道不斷內(nèi)卷，有人長于技術(shù)，有人強(qiáng)于運(yùn)營，自動(dòng)駕駛行業(yè)的技術(shù)之爭也悄然轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)和商業(yè)相結(jié)合的產(chǎn)品之爭。
能否實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，之于企業(yè)，之于市場，都更為重要。
賀雄松也坦言，“如果在今年再投資自動(dòng)駕駛公司，會(huì)更看重是否專注特定場景，能否實(shí)現(xiàn)技術(shù)和場景結(jié)合，能否實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。”
另外，賀雄松向新智駕表示，在選擇投資企業(yè)之時(shí)，被投資公司CEO的角色也顯得尤為重要，其非常在意被投資公司CEO的性格，并且除了技術(shù)能力之外，還會(huì)關(guān)注管理能力、認(rèn)知能力、開放度等。
從投資熱情持續(xù)高漲到回歸理性，投資方的行為一直伺行業(yè)發(fā)展而動(dòng)，投資行為也在某種程度上反應(yīng)著行業(yè)動(dòng)向。
如今，新一輪的市場躍升和產(chǎn)業(yè)革新悄然而至，在更加激蕩的自動(dòng)駕駛江湖，走在行業(yè)發(fā)展前列的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)必須時(shí)刻保持靈敏的嗅覺，在新的戰(zhàn)場奪得發(fā)展先機(jī)。
當(dāng)歲月紛繁，時(shí)代激蕩，在新的變革時(shí)代下，辰韜資本也以更加理性的目光審視賽道，在自動(dòng)駕駛江湖繼續(xù)佩刀前行。
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